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5 fondateurs pèsent sur les hauts et les bas de l’introduction en bourse


Les entrepreneurs consacrent énormément de temps et d’énergie à la constitution d’une équipe, au développement de nouveaux produits, à la création d’une culture et à la collecte de fonds pour atteindre ce que beaucoup considèrent comme «le grand jalon:» une première offre publique.

Chaque fondateur qui a subi une introduction en bourse peut convenir que «sonner la cloche» pour ouvrir la journée de négociation au Nasdaq ou à la NYSE semble surréaliste. Mais le public regarde rarement derrière le rideau pour voir ce qui se passe dans les jours et les mois qui précèdent le grand événement et dans les quartiers très publics qui suivent. Cette semaine Zero to IPO, nous avons parlé avec cinq entrepreneurs de l’introduction en bourse, de la valeur de l’introduction en bourse et de ce que le voyage leur a appris sur la façon de mieux gérer une entreprise. Voici ce que nous avons appris:

1) N’observez pas la seule chose qui ne fonctionne pas

Josh James, le fondateur de Domo et cofondateur d’Omniture, a rendu publiques ses deux sociétés. Aucune de ces introductions en bourse ne s’est déroulée comme prévu. Les deux fois, il a dû faire face à de nombreux obstacles: des personnes le sous-estimant parce qu’il était un jeune PDG et une attention médiatique négative pendant la période calme aux investisseurs qui avaient du mal à comprendre son modèle d’entreprise.

Après avoir rendu public Domo (sa deuxième introduction en bourse), il était difficile pour James de se concentrer sur autre chose que ce qui avait mal tourné. Il pensait également beaucoup à ne pas répondre aux attentes de ses employés. Cependant, un voyage à Sun Valley après l’introduction en bourse a changé son point de vue. Il a parlé aux PDG qui l’ont félicité pour avoir réussi à passer par l’introduction en bourse, quel que soit le résultat. Il a alors réalisé qu’il avait, en fait, franchi une étape importante et généré une énorme valeur pour Domo. Malgré des revers en cours de route et un travail acharné à accomplir, James avait acquis une précieuse boîte à outils pour l’avenir en devenant public – y compris l’accès au capital pour les transactions stratégiques et une reconnaissance accrue pour le recrutement.

2) Ce n’est pas une affaire d’un jour

Juste avant que Fred Luddy, le fondateur de ServiceNow, ne rende publique son entreprise, Facebook a eu son introduction en bourse. Le stock de Facebook a si mal fait au début que les gens ont commencé à appeler l’introduction en bourse «Faceplant». Lors de la tournée de présentation, Luddy a découvert qu’il devait justifier la proposition de valeur de l’entreprise aux analystes sceptiques qui venaient d’être brûlés dans l’une des introductions en bourse technologiques les plus attendues de l’histoire récente.

Malgré la douleur de Faceplant (et un environnement difficile), l’équipe est restée confiante dans la capacité de l’entreprise à fonctionner sur le long terme et s’est concentrée sur les avantages stratégiques qu’elle gagnerait en tant que société ouverte. Après un road show un peu stressant, tout a fonctionné lorsque le titre a finalement commencé à se négocier. ServiceNow a évalué l’introduction en bourse à 18 $ par action, a ouvert la négociation à 23 $ et a terminé la journée en hausse de plus de 30%.

Je dis souvent «il ne s’agit pas de rendre public; il s’agit d’être public. ” Comme le montre l’histoire de Luddy, jouer au long terme est une approche mature et finalement le moyen le plus efficace de créer de la valeur à long terme pour les clients.

3) Extraire autant de valeur que possible du processus

Julia Hartz, la cofondatrice d’Eventbrite, compare la quantité de travail qui entre dans un processus d’introduction en bourse au travail qui a été consacré à la planification du mariage dans “My Big Fat Greek Wedding”. Tout comme cet événement, le voyage vers l’introduction en bourse est coûteux, rempli d’opinions contradictoires et extrêmement chronophage.

Compte tenu de la quantité d’énergie que Hartz savait qu’elle devait consacrer à l’introduction en bourse, elle voulait extraire le plus de valeur possible du processus. Alors, quand elle a mis du papier sur le S-1, elle l’a pensé comme un moyen de codifier l’histoire d’Eventbrite et de définir le marché intermédiaire pour la première fois. Au cours du processus de rédaction, elle a déniché des histoires de créateurs d’événements et les a utilisées pour amplifier la marque Eventbrite et illuminer les parcours de ces entrepreneurs influents. Lorsque les fondateurs maintiennent un niveau d’intention derrière chaque étape du processus d’introduction en bourse, ils seront mieux à même de définir la mission de leur entreprise en cours de route.

4) Parfois, une décision intelligente à long terme signifie ignorer le marché

Peu de temps après que Ben Horowitz ait rendu public LoudCloud, il devait lever 50 millions de dollars rapidement, tandis que l’entreprise brûlait encore plus rapidement de l’argent. Pour aggraver les choses, un gros client jusqu’ici fiable a soudainement appelé pour annoncer qu’il était en faillite et laisserait LoudCloud sur le crochet pour 25 millions de dollars, ce qui signifie que Horowitz devait maintenant lever 75 millions de dollars. Ce serait une situation effrayante pour n’importe quelle entreprise, mais comme LoudCloud était une entreprise publique, il devait mettre à jour le marché sur ces développements.

Comme on pouvait s’y attendre, le marché n’était pas ravi et le titre a chuté. Face à une faillite imminente de sa part, Horowitz a orchestré une solution créative pour vendre les services de l’entreprise et éliminer la principale source de liquidités. Cela a fonctionné, mais le stock avait perdu plus de 90% de sa valeur au moment où il a conclu la transaction. Cependant, sa conviction dans l’entreprise a porté ses fruits lorsqu’il a finalement vendu l’entreprise pour plus de 40 fois cette valeur.

Parfois, l’équipe de direction d’une entreprise publique doit ignorer l’orientation à court terme implacable du marché pour favoriser les décisions stratégiques nécessaires à plus long terme.

5) L’introduction en bourse peut valider votre entreprise et assurer la transparence

Aneel Bhusri, PDG et cofondateur de Workday et partenaire conseil chez Greylock Partners, a ressenti un immense soulagement après l’introduction en bourse de Workday. Il a également connu un effet de halo de l’introduction en bourse qui a abouti à un éventail de nouveaux clients Workday, y compris ceux qui n’avaient peut-être pas signé avant d’être une société ouverte.

Après l’introduction en bourse, Bhusri pourrait cibler un nouvel ensemble de clients dans des marchés verticaux traditionnellement opposés au risque, comme les services financiers, qui ne voulaient parier que sur une entreprise en laquelle ils savaient pouvoir faire confiance à long terme. Ces clients potentiels considéraient l’introduction en bourse comme le «sceau d’approbation» nécessaire pour s’engager avec Workday. Être une entreprise publique permet aux entreprises de fournir une plus grande transparence et un meilleur aperçu de la santé financière, éliminant les facteurs de risque antérieurs et entraînant l’adhésion de nouveaux clients.

Le jalon massif de l’introduction en bourse a un impact pour toutes les personnes impliquées, de votre base d’employés et d’investisseurs à vos clients. Alors que de nombreuses entreprises restent privées plus tard et plus longtemps, il est très important de rendre une entreprise publique. Cependant, il n’y a pas non plus de réponse unique pour savoir si oui ou non et quand le faire. Les équipes de direction doivent s’assurer d’avoir une entreprise validée et prévisible avec une vision stratégique forte, une stabilité suffisante pour résister à l’examen des marchés publics et la résilience pour faire face aux inévitables difficultés du processus d’introduction en bourse et de gestion d’une entreprise publique.


Frédéric Kerrest est le COO et cofondateur d’Okta. Vous pouvez écouter l’épisode complet, «IPO», où que vous obteniez vos podcasts. Syntoniser Zero to IPO tous les mardis, et revenez ici chaque semaine pour en savoir plus sur les informations sur chaque épisode.

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